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Shein港IPO估值大縮水　快時尚神話遇關稅與監管夾擊

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2026 年 8 月 4 日

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【綜合報道】你買過Shein嗎？中國跨境快時尚平台Shein擬赴香港上市，估值目標降至300億至400億美元，較2022年982億美元的私人估值大跌近六至七成。消息人士指，公司最快可於8月中至下旬推進上市，但發售規模、時間與定價仍未落實。

Shein提交予港交所的文件顯示，公司2025年收入按年增8%至418億美元，增速遠低於2023年的41%；淨利潤則跌38.7%至20.6億美元。今年首季更轉盈為虧，錄得9,900萬美元淨虧損，主要受3.28億美元優先股估值變動的非現金支出拖累；期內收入增長亦放緩至約1.1%。

公司去年約371億美元收入來自商品銷售，佔總收入近九成；市場平台等服務收入增至47億美元。Shein正嘗試由直接賣貨，轉向吸納第三方商家的平台模式，但同時也須承擔更多商品品質、物流與賣家合規風險。

Shein的低價模式長期依靠中國供應鏈、數據預測需求及小額包裹直送歐美消費者。不過，美國收緊低值包裹的關稅優惠，歐洲亦醞釀徵費及加強產品安全監管，令其「平價直送」成本面臨上升壓力。供應鏈勞工、環境影響及平台責任問題，也令投資者更審慎。

Shein曾嘗試在紐約及倫敦上市未果，中國監管部門今年7月批准其香港上市計劃。